深圳惠普代理

北京时间5月26日，上周四惠普公司公布季报后股价飙涨17%，延续了此前的涨势，此前惠普公司公布财报显示，第二季度营收低于市场预期，但是利润超过预期，预计本季度利润有所提高，同时上调全年利润展望至此前预期范围的上限。

分析师似乎为营业利润率改善感到格外振奋，他们受到了惠普公司服务业务和打印业务财报业绩好于预期的鼓舞，这两个部门都显示出稳定的迹象。

惠普公司公布财报显示，第二季度各产品系列销售额再度下降，令人感到不快。惠普公司首席执行官梅格·惠特曼坦率承认该公司依然面临挑战，会采取措施弥补明年流失的服务收入。但是分析师普遍上调惠普公司目标股价。

杰弗里公司分析师彼得·米塞克（PeterMisek）今天上调惠普评级，从“弱于大盘”上调至“持有”，同时把目标股价从18.5美元上调到24美元。米塞克对惠普公司在个人电脑市场“遵守规则”感到高兴，他没有预计到这家公司放弃市场份额。但是他认为，真正的关键因素可能是打印业务：

虽然我们猜测惠普公司的打印机策略不会宣告失败，不过硬件部门出货量同比下滑11%，而打印耗材出货量同比增长1.5%。尽管同比增长幅度较低，但是惠普公司下调了打印耗材价格，我们认为这会提振今后几个季度打印及成像系统集团的利润。鉴于硬件部门没有出现负利润率，如果这种组合继续改善，将对该部门有很大帮助。从长期来看，尽管配置基础产品持续下滑，耗材利润率降低，但是对惠普公司的打印耗材业务并没有很大影响，可能会在几年后产生影响。打印业务利润占惠普公司总利润的35%，主要是因为硬件利润率降低，耗材业务占惠普公司总利润的45%，墨盒利润可能是惠普公司成功的关键。

在少数看好惠普股票的人当中，桑福德贝恩斯坦分析师托尼·萨科纳吉（Sanford Bernstein）重申“跑赢大盘”评级，给予29美元目标股价，他认为“惠普公司的风险回报依然对耐心的投资者有利。”

“我们的观点是，无论是梅格·惠特曼在未来12个月改善公司业绩或者董事会（激进投资者）将拆分公司，我们根据各部门估值分析得出的价值都在32美元左右。”

萨科纳吉警告投资者，不要对第二季度高达29亿美元的营运现金流进行过多解读，这个数字远远高于他预计的16亿美元：

虽然惠普公司最近的现金流非常强大，我们依然要提醒投资者，短期现金流可能对时机问题非常敏感，惠普公司的财务指导显示，尽管盈利较高，下半年现金流却相当疲软（25亿美元对比50亿美元）。我们认为这个财务指导可能较为保守，我们依然预计下半年的现金流将低于净收入。从长远来看，我们认为投资者应该选择惠普的自由现金流作为比较符合净收入的目标，这在历史上一直如此。

华尔街的其他分析师普遍看跌惠普公司，不愿意提高盈利预期和目标股价，他们同时警告投资者，缺乏增长依然是惠普公司复苏的主要特征，他们很难相信该公司会实现复苏：

FBN证券分析师谢尔比·塞拉菲（Shebly Seyrafi）：重申“大盘持平”评级，目标股价从20美元上调至24美元。“财报结果显示，惠普公司选择提高盈利能力而不是市场份额，扭转了最近几个季度的经营状况，我们认为这种对盈利能力的偏好将继续下去。普公司现在预计2013财年自由现金流将达到75亿美元左右，低于上半年的增长速度，因为下半年自由现金流有四个负面影响因素：1. 下半年重组费用将有所增长（大约超过10亿美元）；2. 资本支出提高；3.税金增加；4. 库存投资增加（库存季度环比减少4亿美元）。不过，财报结果表明，惠普公司2013财年自由现金流预期增加到75亿美元（我们预计为79亿美元）。我们还预计该公司营运净债务从47亿美元减少到29亿美元。”

巴克莱资本分析师本·雷泽斯（Ben Reitzes）：重申“持股观望”评级，目标股价从24美元上调至26美元。“财务指导上调了全年现金流预期，在正常经营的基础上，惠普公司可能在年底摆脱债务，明年预计获得更高的现金回报。截止到7月份的第三季度会更具挑战性，该公司股票将在短期内受益，主要是因为现金流进一步增长，经营情况改善。由于第一季度现金流表现强劲，我们认为惠普公司能够满足今年的去杠杆化目标，改善风险状况，保证更高的市盈率。我们认为，惠普公司需要应对几项挑战，但是现金流方面的业绩没有问题，在过去几个季度的表现让人感到惊喜。”

高盛集团分析师比尔·舒普（Bill Shope）：重申“卖出”评级，目标股价从16美元上调至17美元。“总体来说，惠普公司本季度的业绩令人印象深刻。综上所述，我们维持惠普的卖出评级，因为我们认为惠普业务面临的困难超过我们此前的预期，这家公司在短期内因重组计划提高的利润和现金流不可持续。惠普公司依然受到科技行业最困难的终端市场的严重影响，我们认为该公司目前面临的挑战在很大程度上与多年来过度削减成本造成的投资不足有关。我们认为这种情况不会随着更多重组计划的实施得到解决。”